上周海外商场风浪幻化，好意思国个东谈主耗尽开支价钱指数（PCE）小幅回升，黎巴嫩以色列停战条约驱动收效。好意思股延续反弹，谈指周涨1.39%，纳指周涨1.13%，标普500指数周涨1.06%。欧洲三大股指涨跌互现，英国富时100指数周涨0.31%，德国DAX 30指数周涨1.57%，法国CAC 40指数周跌0.27%。

本周看点颇多，11月的关节作事数据以及ISM制造业、服务业行动探听看成好意思国经济风向标将受到密切热心。跟着地区经济重现疲态，欧央行行长拉加德的最新表态或对改日的降息节律产生影响。与此同期，地缘政事要素已经是扰动商场的潜在风险之一。

好意思国11月非农会否反弹

跟着10月PCE相宜预期，联邦基金利率期货暴露，12月降息25个基点的概率小幅升至70%傍边。

改日一周，多量好意思联储官员将发表语言，热心辩论经济和货币政策的最新表态。其中，好意思联储主席鲍威尔将出席纽约当地媒体举办的论坛究诘行动。同期，好意思联储将发布经济气象褐皮书。

数据方面，好意思国最新非农成为焦点。10月新增作事东谈主数仅1.2万，创2020年以来新低。分析东谈主士警告称，这些数字可能会因之前飓风和歇工的影响而污蔑，跟着东谈主们重返使命岗亭，机构预测最新想法有望大幅反弹至20万，休闲率守护在4.1%。非农公布前，10月JOLTS职位空白和ADP 11月私营作事东谈主数有望为好意思国劳能源商场的说明提供更多踪影。

此外，ISM制造业和服务业指数将受到热心，这将响应四季度中期好意思国经济的健康气象，尤其是在欧元区说明疲软的布景下。由于10月份的通货扩展率比预期高，商场将通过PMI的价钱分形态的寻找黏性是否延续到11月的迹象。

跟着宣誓履新日历相近，投资者将密切热心好意思国当选总统特朗普就贸易关税和其他政策商酌发表的任何进一步挑剔。

财报方面，本周值得热心的企业包括赛富时、迈威尔科技，以及Dollar Tree、克罗格等零卖商对沐日季的主张。

原油与黄金

海外油价再次下挫，在以色列和伊朗救助的真主党停战条约收效后，商场对可能阻碍原油供应的更宽泛突破担忧有所缓解。WTI原油近月合约周跌4.55%，报68.00好意思元/桶，布伦特原油近月合约周跌2.97%，报72.94好意思元/桶。

欧佩克上周示意，将原定周末举行的会议推迟到12月5日，因为数位部长需要出席在科威特城举行的第45届海湾峰会。商场宽广以为，该组织将秘书再次推迟其驱动拆除减产的商酌。德邦交易银行巨额商品策略师兰布雷希特（BarbaraLambrecht）在一份呈报中示意：“治愈不对是原因，是否像以前时常发生的那样，在制定聚合分娩计策方面存在盘曲。咱们怀疑这更多是对于配额，而不是全体计策。”

OPEC+着手商酌在10月驱动慢慢拆除每天约220万桶的减产，但随后推迟到12月1日。本月早些时刻，该集团甘心将产量加多进一步推迟到12月底。德邦交易银行重申此前态度，即欧佩克+可能会将增产推迟至少三个月，不然石油商场将面对大限度供应满盈的风险。

海外金价创客岁9月以来最大月跌幅，此前特朗普胜利激发了大选后的抛售。纽约商品交游所11月交割的COMEX黄金合约报2657好意思元/盎司，周跌2.04%，11月累计下落超3%。

好意思元指数11月飞腾2%，因为特朗普的凯旋加重了无数财政支拨、更高关税的预期。更高的关税可能会激发通货扩展，并导致好意思联储对进一步降息收受严慎派头。

Kitco Metals高等商场分析师维科夫（Jim Wyckoff）示意，当今尚不细目特朗普承诺的关税将如何实际。然而，这件事的不细目性，可能导致经济增长放缓的关税，本体上可能从避险的角度对黄金商场成心。盛宝银行巨额商品策略专揽汉森（Ole Hansen）在一份呈报中示意：“握续的大众不细目性接续激动对黄金看成避险钞票的需求。”

拉加德语言将开释哪些信号

欧盟委员会26日发布的秋季财政决策暴露，部分欧盟成员国存在财政支拨过高或过度赤字问题。该决策对17个欧元区成员国提交的2025年预算草案进行了评估，重心热心其2024-2025年净支拨增长，以及净支拨是否逾越甩手规模。评估效果暴露，因受新冠疫情和乌克兰危急等要素影响，德国、奥地利和荷兰等国经济复苏清静，支拨难以保握在低水平。其中，德国和荷兰净支拨预测将逾越上限。

欧元区的全体通胀如预期上升，从2.0%反弹至2.3%，不外最新PMI数据则不足预期，暴露经济面对降温风险。欧洲央行管委施纳贝尔发表鹰派言论，她示意降息应该是渐进的。利率期货订价暴露， 欧洲央行在12月12日再次降息50个基点的可能性约为20%。

改日一周商场耀目力聚积在欧洲央行行长拉加德的演讲上，投资者将从她在欧洲议会经济和货币政策事务委员会的最新挑剔中寻找利率旅途的更多踪影。

数据方面，11月制造业、服务业采购司理东谈主指数PMI终值将受到热心，汇丰银行示意，德国10月制造业订单和工业分娩预测将呈现休戚各半的效果，暴暴露令东谈主担忧的疲软趋势，“德国工业仍面对着稳健不停变化的结构性要求的庞大压力”。

英国央行上周警告称，投资者对政府债务上升的可握续性的怀疑可能会推高大众假贷老本，并导致金融商场波动。最新压力测试标明，英国银行体系大概在严重的大众经济零落中幸存下来，全体气象比2022年底不测的大限度减税决策导致政府债券商场摇荡时要好。

本周看点

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樊志菁

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